Islamic Equity Investment Under Fiscal Pressure: Evaluating the Impact of Indonesia’s VAT Increase on Sharia-Compliant Markets

Mutahira Nur Insirat, Hasri Ainun Syahfir, Darmawati Darmawati, Syarifuddin Rasyid

Abstract


This study investigates the implications of Indonesia’s Value Added Tax (VAT) increase from 11% to 12%, effective January 1, 2025, on Sharia-compliant equity markets. Introduced as part of broader fiscal reforms, the policy aims to strengthen state revenue while exempting essential goods to minimize public burden. Using a qualitative exploratory approach, the study analyzes the impact of this fiscal shift on investor sentiment, market behavior, and sectoral performance. Results reveal that the VAT hike may reduce consumer purchasing power and corporate profitability, especially in consumption-driven sectors, thus increasing market volatility. Conversely, sectors such as healthcare, technology, and halal fintech demonstrate resilience and alignment with Sharia principles. From an Islamic finance perspective, the VAT policy is acceptable if it fulfills the objectives of maqasid al-shariah, particularly justice and protection for vulnerable groups. The study concludes that incorporating ethical investment frameworks and promoting strategic sectoral diversification can help Islamic equity investors manage risks and harness long-term opportunities amid fiscal tightening.

Full Text:

PDF

References


Afditya, I. (2024). Kenaikan PPN 12%: Peluang cuan atau beban baru di pasar modal?

Al-Qaradawi, Y. (2017). Fiqh Az-Zakah. Beirut: Muassasah al-Risalah.

Anwar, M., & Khalil, R. (2020). Islamic finance and investment strategies during fiscal shocks: Empirical evidence from emerging markets. Journal of Islamic Economics Studies, 8(2), 88–104.

Charlie Kuncara Jati, & Indriastuti, D. R. (2024). Analisis dampak volatilitas pasar, faktor fundamental, dan sentimen investor terhadap keputusan investasi saham pada mahasiswa program studi manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Slamet Riyadi Surakarta tahun 2024. Lokawati: Jurnal Penelitian Manajemen dan Inovasi Riset, 2(5), 74–82.

Damara Tonce, D. (2024). Ultrajaya (ULTJ) bersiaga biaya produksi bisa terdampak PPN 12%.

Dovestory. (2024). Strategi investor menghadapi dampak kenaikan PPN 12 persen di pasar saham.

Febri Firmansyah, C. (2025). Dampak kenaikan pajak pertambahan nilai 12% terhadap tingkat konsumsi masyarakat Indonesia.

Fauzi, A., & Rahmah, N. (2023). Pajak dan keadilan sosial dalam perspektif Islam: Telaah kritis terhadap kenaikan PPN. Jurnal Ekonomi Islam Nusantara, 6(1), 22–34.

Fitriya. (2025). Pajak pertambahan nilai dan regulasi tarif PPN terbaru 2025.

Fitrah Ghaly Hasan, A. (2025). PPN naik 12%: Ancaman bagi perdagangan internasional Indonesia?

Firdaus, M., Zakariya, M., & Hanifah, L. (2023). ESG and Maqashid Syariah alignment in sharia equity investments. International Journal of Islamic Finance and Economics, 5(3), 91–107.

Fristia Maulana, A., Maryanto, H., Ardiari Kusumah, D., & Saputra, K. (2024). Analisis pengaruh kebijakan pajak terhadap pertumbuhan ekonomi di Indonesia. Jurnal Ilmiah Kajian Multidisipliner, 8(6).

Kartika Dewi, H. (2024). Kebijakan PPN 12% berlaku tahun depan, berikut efeknya ke saham konsumer.

Kementerian Koordinator Bidang Perekonomian Republik Indonesia. (2025). Presiden Prabowo Subianto tegaskan pemberlakuan PPN 12% hanya dikenakan terhadap barang dan jasa mewah.

Malik, A. (2024). PPN naik jadi 12% mulai awal Januari 2025, ini dampaknya ke JPFA, ACES, MYOR hingga ICBP.

Nabila, F. (2025). Apakah PPN jadi naik 12%? Ini penjelasan detail Prabowo dan Sri Mulyani.

Nathaniel Chandra, B. (2025). PPN 12 persen batal, rakyat menang atau negara rugi?

Purwanto, A. (2024). Tertimpa beban PPN 12 persen, sejumlah sektor ekonomi rentan melambat.

Ramadhan, R. A., & Nasito, M. (2023). Analisis pengaruh inovasi produk dan kualitas produk terhadap kinerja operasional perusahaan (studi pada brand Erigo di marketplace Shopee). Jurnal Ilmiah Kajian Multidisipliner, 2(2).

Ramadhan, R. A., & Suharto, Y. (2024). Optimalisasi pajak dalam perspektif Maqashid Syariah: Studi empiris pada anggaran fiskal Indonesia. Jurnal Keuangan Islam dan Publik, 4(2), 115–129.

Rahman, A., & Isa, S. (2022). Fiscal policy within Maqashid Al-Shariah framework: Taxation reconsidered. Journal of Islamic Accounting and Business Research, 13(1), 46–59.

Ridwan, R. (2025). Kenaikan PPN 12% mulai 1 Januari 2025: Antara kontroversi dan dampaknya pada rakyat.

Saka Saputra, W. (2024). Pajak dan kesinambungan dalam stabilitas ekonomi.

Sri Rahayu, I. R., & Djumena, E. (2024). 5 hal yang perlu diketahui terkait tarif PPN 12 persen.

Tempo. (2024). Dampak kenaikan PPN 12 persen menurut para pengamat ekonomi.

Uswah, S. (2024). Dampak kenaikan PPN jadi 12%, pakar ekonomi UM Surabaya: Pengaruhi stabilitas ekonomi nasional.

Yuliani, R., & Maulidya, H. (2021). Analisis keadilan fiskal dalam kebijakan pajak Indonesia: Tinjauan Maqashid Syariah. Jurnal Hukum dan Ekonomi Islam, 9(2), 63–75. Issue 5, Ver. 5 (May. 2016) PP 18-23.


Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Copyright (c) 2025 Mutahira Nur Insirat, Hasri Ainun Syahfir, Hasri Ainun Syahfir, Darmawati Darmawati, Darmawati Darmawati, Syarifuddin Rasyid, Syarifuddin Rasyid

Flag Counter